美国经济基本面显示无需急于降息，挥舞关税“大棒”，股市回调

罗素投资公司北美首席投资策略师Paul Eitelman表示，由于美国经济稳健，美联储下一次降息不太可能在5月或6月之前到来。“我们认为，在家庭、企业、投资者和美联储都面临着政策的极端不确定性之际，美国经济基础稳固。”

美联储主席鲍威尔明确表示，在再次降息之前将等待更多的明确信息，“这为5月或6月的下一次降息埋下了伏笔。”Eitelman说，宏观基本面显示经济增长有韧性，通胀趋缓，这支持了今年晚些时候降息两到三次的基本情况。

“衰退风险越来越高”“通胀卷土重来”“股市转向恐慌”“债务危机逼近”……近期，美国各项经济数据频亮“红灯”，舆论悲观情绪蔓延，普遍认为美国新一届政府政策风险正加剧自身经济挑战。

经济观察人士认为，美国近期连续推出加征关税等一系列单边主义政策，经济增长面临更大不确定性，高通胀、高估值、高债务等美国经济治理长期失序下的基本面风险进一步凸显。

美国亚特兰大联邦储备银行6日发布最新预测显示，美国今年一季度实际国内生产总值（GDP）年化增速预计为负2.4%，较2月末负1.5%的预估大幅恶化。而两周前和四周前，同一模型的增速预估分别为2.3%和3.9%。短短一个月内，美国经济展望从可观增长转为显著萎缩，到底发生了什么？

“贸易战担忧是人们对美国经济预期转变的关键原因。”英国《金融时报》这样评价。

分析人士认为，美国经济增长严重依赖个人消费，而近期消费者信心显著走低、支出增长放缓，给美国经济增长前景敲响警钟。这种担忧，正是源于美政府加征关税、驱逐非法移民等政策带来的通胀压力。

英国《经济学人》刊文指出，关税以多种方式拖累美国经济增长。进口价格上涨会增加国内企业的生产成本，抵消那些所谓“受保护企业”的产出增量；消费者成本的增加则削弱了他们的实际消费能力。

2022年6月，美国消费者价格指数（CPI）涨幅在拜登政府万亿美元经济刺激计划等因素推动下攀升至9.1%的高点，此后受美国联邦储备委员会连续激进加息影响逐步回落。今年1月，美国CPI同比上涨3%，为2023年8月以来最大涨幅；核心CPI同比上涨3.3%，远高于美联储设定的2%长期目标。

分析人士以上世纪70年代美国通胀走势作对比，认为通胀在加征关税等政策推动下很可能卷土重来。当时，美国CPI涨幅从1974年的12%回落至1976年的5%，但在1980年重新攀升至15%，教训之一就是通胀挑战还未完全消除时政策就“有所松懈”。而当前，美国关税政策已对美联储货币政策等通胀干预手段形成干扰。

美国企业研究所经济学家迈克尔·斯特雷恩认为，加征关税政策影响下，进口商品价格大幅提高将给仍然困扰美国经济的通胀问题“重新点一把火”。

美国前财政部长劳伦斯·萨默斯日前接受媒体采访时表示，美国通胀压力正面临2021年以来的最严重局面，而美国经济衰退概率已接近50%。

美国前财长努钦淡化了美国经济衰退的风险，并淡化了当前股市的抛售，认为这是对美国总统特朗普激进贸易策略的调整。努钦周四在接受采访时称：“我们是在市场完全定价的情况下进入市场的，所以我认为标普指数或纳斯达克指数5%到10%的调整实际上是合理的。”

“市场确实受到了大量科技支出的推动，尤其是在人工智能方面——所以这在某种程度上是市场的自然调整，”努钦表示，“其中一些是市场对关税及其影响的担忧”。他建议投资者不要“反应过度”。

“我认为我们根本不会陷入衰退，”他说。“随着我们缩减政府支出，经济可能会略有放缓，但我认为投资者不应该担心经济衰退。”他还表示，目前最令人担忧的是美国庞大的财政赤字，并呼吁共和党人延长特朗普2017年的减税政策，以减少对借款的影响。